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澳门金沙国际:一季度仍然是配置债券的黄金时期

时间:2020/2/11 15:51:21   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:乐观的判断是2月份整体疫情能够初步控制住,即新增疑似和新增病例大幅回落,治愈人数大幅增加,经济逐步复工;同时到3月末基本没有新增病例,疫情完全得到控制,2季度经济逐步恢复到正常。但即便如此,一季度的增长数据会比较差,政策的支持力度会是比较大。  基于避险、对经...
    乐观的判断是2月份整体疫情能够初步控制住,即新增疑似和新增病例大幅回落,治愈人数大幅增加,经济逐步复工;同时到3月末基本没有新增病例,疫情完全得到控制,2季度经济逐步恢复到正常。但即便如此,一季度的增长数据会比较差,政策的支持力度会是比较大。

  基于避险、对经济的担忧和货币宽松的逻辑,一季度仍然是配置债券的黄金时期,可以配置长久期的利率债和信用级别较好的企业债。短期我们需要继续关注复工和疫情发展的情况,如果返工潮带来疫情的反复,那么疫情对经济的影响可能会延伸到2季度,配置债券的黄金周期就会延长。从风险的角度看,要注意疫情严重地区的企业、营收影响较大的行业和部分民企的信用问题。
  总体上,疫情带来供需失衡引发货币政策的宽松预期将成为债券走好的主要因素。同时,市场风险偏好方面的变化导致对安全资产需求的增加。从总需求来看,消费、投资、出口三驾马车都将受到冲击。市场风险偏好方面,受到新冠肺炎的影响,全球市场全面开启“Risk-off模式”——以股票、商品为代表的风险资产普遍出现回落,以美债、黄金为代表的避险资产明显走强,疫情冲击下市场“避险”特征似乎更为强烈。同时,疫情带来的恐慌情绪推升避险情绪,将会带动利率下行。货币政策以宽松和维稳为主。

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