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金蟾捕鱼:今年家电行业整体景气程度有所下滑

时间:2020/1/9 18:04:04   作者:   来源:   阅读:34   评论:0
内容摘要:首先,考虑全球经济增长的前景。预计2020年全球经济增长将弱于2019年。然而,新兴经济体和发达国家之间的增长差距将会扩大。特别是中国经济结构调整仍在继续,经济增速可能进一步放缓,国内第二产业在国内生产总值中的比重进一步下降,工业产品需求令人担忧。在此背景下,全球货币政策进一步放...
    首先,考虑全球经济增长的前景。预计2020年全球经济增长将弱于2019年。然而,新兴经济体和发达国家之间的增长差距将会扩大。特别是中国经济结构调整仍在继续,经济增速可能进一步放缓,国内第二产业在国内生产总值中的比重进一步下降,工业产品需求令人担忧。在此背景下,全球货币政策进一步放松,即全球市场陷入降息热潮。美元指数受到经济压力,其吸引力可能下降,而其他有竞争力的货币预计将进一步反弹。总体而言,与2018年相比,2020年宏观因素对锌价格有负面影响,表现为正面和负面。


至于锌本身的基本面,2020年锌市场的供需格局比今年稍弱,因为供应增长率高于需求增长率。在供应方面,与今年相比,中国明年的锌产量将会增加。我国锌矿的高热电联产成本更多的是由于国内炼锌需求的扩大,预计这将进一步扩大中部地区的炼锌产量,带来供应压力。在需求方面,镀锌板生产的增长率将进一步放缓。房地产投资明年将继续放缓,影响新房建设。房地产的负面影响将对空调生产和销售产生影响,从而减缓中国锌需求的增长速度。

综上所述,笔者认为2020年锌价区间低于今年,但由于利润和亏损的抑制,效益的提升开始出现,低估锌价下跌是不合适的。上海全年锌价在20,000-16,500之间,相应的锌价为2,500-2,000美元/吨。投机操作,往往会抓住高海拔的机会,上海锌主合约集中反弹至19,000元附近的抛售压力,试图建立空仓。而较低的支持集中在不到17,000元。跨品种套利(cross species arbitrage),从供需基本面的角度来看,铅市场的表现仍将弱于锌期货,因此明年我们可以重点关注卖出铅、买入锌的套利操作。

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